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三龙头同步涨停,涨疯的白酒股还能买吗?| 重估A股④

界面新闻记者 | 陶知闲

界面新闻编辑 | 陈菲遐

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白酒股也没有让人失望。节前的三个交易日,中高端白酒三龙头泸州老窖(000568.SZ)、五粮液(000858.SZ)和山西汾酒(600809.SH)同步实现惊天的三天三涨停,三家酒企市值分别上涨548亿元、1569亿元和664亿元,总市值分别突破2200亿元、6300亿元和2670亿元。

本轮白酒股牛市和以往有何不同?白酒股还能买吗?

不一样的“牛市”

和以往纯题材炒作不同的是,业绩和题材的交织成为了本轮白酒牛市的新看点,而绩优业绩股更是本轮上涨核心动力。

数据来源:Wind,界面新闻研究部

综合看,目前表现最为出色的是五粮液。公司区间(9月19日至9月30日,下同)涨幅高达50.91%,排名白酒行业第三,区间换手率为10.63%,市值已重回6300亿元,市盈率(TTM)为19.6倍。而在此之前(年初至9月18日)公司股价仅下跌20.4%,位列行业第二。五粮液今年以来涨幅20.12%,冠绝行业。

区间涨幅第一的岩石股份(600696.SH)更多是题材炒作。本轮公司区间涨幅为77.97%,区间换手率为47.48%,市值31.61亿元,市盈率(TTM)为-72倍,虽然短期大涨,但年初至今股价仍接近腰斩(下跌47.47%)。

数据来源:Wind,界面新闻研究部

区间涨幅第二的皇台酒业(000995.SZ)和岩石股份类似,是典型的此前跌得多如今反弹快。公司区间涨幅为57%,市值26亿元,区间换手率高达105%,年内跌幅为16%,市盈率为-117,题材股特性明显。

被市场视为本轮反弹“先锋”的泸州老窖区间涨幅达49.67%,位列第五,区间换手率为13.11%,市值重回2200亿元,市盈率(TTM)为15.5倍。近几个交易日,泸州老窖在业绩股中总是率先涨停,展现出强有力的带头效应。虽然经此大涨,公司股价年内依旧下跌12.7%。

整体看,本轮涨幅前十的酒企中,500亿以上公司有4家,千亿酒企为3家(五粮液、泸州老窖和山西汾酒),行业一梯队酒企快速领涨的态势在此前牛市极为少见

买什么?

业绩成长股依旧值得信赖。截至9月30日,已有6家酒企年内股价实现上涨,全部为业绩股。

区域成长股代表迎驾贡酒(603198.SH)区间(9月19日至9月30日)涨幅达48.82%,区间换手率为7.87%,市值583亿元,市盈率(TTM)22.4倍。公司年内股价上涨12.71%,距离历史最高点相差12%。

贵州茅台(600519.SH)因市值过大(接近2.2万亿),本轮牛市起步较缓慢。公司区间涨幅为37.97%,位列行业倒数第三,市盈率(TTM)27.3倍。公司股价年内上涨3.37%,表现稳定。

老白干酒(600559.SH)的股价得到了业绩回报。公司上半年营业收入24.7亿元,同比增长10.65%;归母净利润3.04亿元,同比增长40.25%。单季度看,第二季度公司营收13.4亿元,同比增长9%;归母净利润1.68亿元,同比增长46.69%,在行业中表现最为亮眼。公司股价年内上涨5.37%,优于贵州茅台;本轮区间涨幅42%,位列行业中游,区间换手率37%,市值212亿元,市盈率(TTM)28倍。

山西汾酒和洋河股份(002304.SZ)也即将“上岸”。两家公司年内股价年内下跌3%和4.6%,市值分别为2670亿元和1494亿元。山西汾酒本轮区间涨幅48.11%,位列第9,区间换手率为7.88%。洋河股份区间涨幅37.46%,位列行业倒数第一,这或许和公司是一线酒企中唯一一个净利润同比下滑的酒企有关。公司第二季度营收66.2亿元,同比下滑3%;归母净利润18.92亿元,同比下滑10%。

还能买么?

白酒股还远未到头。自9月18日中证白酒指数触及四年最低点8251.41之后,短短八个交易日,中证白酒指数上涨45.74%。9月30日,中证白酒指数大涨9.41%,收于12025.94点。

快速大涨是情绪的宣泄,是对此前市场的“纠偏”。经历连续大涨后,中证白酒指数今年还是下跌4.63%。

数据来源:Wind,界面新闻研究部

个股看,9月18日,18家有相关数据的白酒股中,12家市盈率分位数低于10%,其中包括五粮液、泸州老窖、山西汾酒等一线酒企。贵州茅台市盈率分位数在历史中也仅为21%。值得一提的是,贵州茅台、五粮液、泸州老窖等一线酒企近年来净利润增幅全都保持在两位数,白酒企业更多是经历“杀估值”阶段。

数据来源:Wind,界面新闻研究部

白酒股目前市盈率依旧偏低。截至9月30日,虽然连续大涨使得白酒股估值有所回升,但主流白酒股上市以来市盈率分位全都低于40%,部分一线酒企历史分位数甚至不及10%,风险较低。

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