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一季度无新片,迪士尼急了

5月初,迪士尼发布截至3月30日的季度财报。在该季度中,迪士尼的总收入为220.83亿美元,相较去年同期的218.15亿美元微增1%。

受益于《幕府将军》等爆款剧集的驱动,旗舰平台Disney 的核心订阅数环比增长630万,让娱乐部门的流媒体业务首度扭亏为盈。

但院线发行新片数挂零,还是拖累了内容板块的营收,再加上在印度重组Star India产生巨额的商誉减值,导致迪士尼股价单日便暴跌超过9%,与领头羊Netflix的市值差距再度拉大。

流媒体爆款助止亏,线下业务盈利最丰

表面上总收入持平,但迪士尼实际的所得税前收入暴跌69%至6.57亿美元,且稀释后每股收益从0.69美元降至负0.01美元,主因在于当季计入的商誉减值拖累至名义亏损,即为将Star India业务纳入一家新合资企业而产生的逾20亿美元费用。若排除这部分一次性开销,稀释后每股收益则从0.93美元上涨至1.21美元。

季度财报

具体来看,备受瞩目的流媒体服务取得颇为亮眼的成绩:在该季度内,旗舰平台Disney 的核心订阅数环比增长630万,其中本土更录得双位数涨幅,有效对冲流失逾2%用户的国际市场,同时单户每月平均收入也提高44美分。

但Disney Hotstar重返下行轨道,付费用户数按季减少了230万。所幸Hulu总订阅数维持向上曲线,更一举突破5千万关口,环比增幅约为1%。

这自然受益于爆款内容的强势驱动。由FX出品、真田广之主演的限定剧《幕府将军》自2月底首播,迅速成为迪士尼流媒体上最热门的影视作品。据披露,《幕府将军》在前六天便斩获9百万次的全球观看量(总播放时间除以剧集长度),成为横跨各平台史上最受欢迎的有剧本系列,并创下Hulu和Disney 等的收视纪录。在4月份完结后,迪士尼已宣布续订《幕府将军》,将继续开发第二及第三季。

《幕府将军》(图源:豆瓣)

由此直接面向消费者板块的财务表现也迎来里程碑,该季度总营收从49.83亿美元增至56.42亿美元,更录得4700万美元的运营利润,扭转去年同期5.87亿美元的净亏空。在去年将ESPN 拆分出去后,这是娱乐部门的流媒体业务首度止亏。即便迪士尼预计本季度来自Disney Hotstar的驱动力减弱,但依旧维持整体流媒体在本财年内盈利的目标。

不过,有线网络板块延续营收和利润双降的颓势,凸显传统电视资产面临的艰巨挑战。

而内容销售/授权板块的季度收入也跳水四成,并从盈余8300万美元转为亏损1800万美元。这与迪士尼的院线发行新片数挂零直接相关,导致今年前三个月迪士尼的票房近乎断流,去年同期尚有《蚁人与黄蜂女:量子狂潮》撑场,且彼时《阿凡达:水之道》仍在产生不俗的收益。

相比之下,包含迪士尼乐园等线下业务的体验部门,该季总营收同比增长10%至83.93亿美元,运营利润也大幅拉高至22.86亿美元,涨幅超过12%。单从利润的角度视之,体验部门占迪士尼整体的比重接近六成,稳坐公司头号现金牛的位置。从各业务条线来看,迪士尼本土及海外乐园、游轮和消费者产品等均取得正成长。

体育部门季度业绩汇总

另外,体育部门在该季度上浮2%至43.12亿美元,运营利润则下滑2%至7.78亿美元,并未出现太大波动。其中ESPN的财务贡献占绝大多数,专攻印度的Star India还处在亏损的投入期。虽然ESPN 的订阅数同比微跌至2480万,但由于零售定价和广告收益提高,单户每月平均收入有所增长。如果将Disney 、Hulu和ESPN 合计,迪士尼的流媒体业务已将亏损额降至1800万美元,较去年同期的优化幅度超过97%,为管理层的盈利展望奠定了基础。

新片挂零票房断流,股价反应信心多寡

在整个第一季度,无论是迪士尼旗下的漫威、皮克斯或卢卡斯影业,还是收购后独立运作的20世纪影业,均无任何新片投放至大银幕。原本计划亮相的动画电影《地球特派员》和真人版《白雪公主》都被推迟到2025年。在此期间,迪士尼在院线唯一的露脸机会来自重映的皮克斯旧作,即曾被直送Disney 的《心灵奇旅》、《青春变形记》和《夏日友晴天》,三片合计产出逾366万美元。

其实,上季度迪士尼最大的爆款皆来自小荧屏。除前述爆火的《幕府将军》外,漫威影业直属的动画厂牌还在3月20日推出《X战警97》第一季,同样获得主流媒体和影迷的交口称赞。据《综艺》杂志报道,在Disney 平台上线的前五天内,《X战警97》便录得4百万次的观看量,成为自2021年的《假如…?》后首播收视率最高的动画剧集(不含短片系列),超过《明日之城》和《骄傲的家庭:更大声更骄傲》等作品。

《X战警97》(图源:微博)

在迪士尼将重心转移至流媒体之际,面临内容“饥渴”的院线市场首当其冲。在第一季度,北美总票房仅报收于16.09亿美元,同比跌幅达到6.6%。4月份,这一成绩更进一步下跌至不到4.3亿美元,较去年破9亿的收成蒸发逾五成。即便华纳兄弟、环球等制片厂持续输出大片,索尼和派拉蒙也有若干轻量级爆款面市,甚至A24还以《内战》刷新自身开画纪录,但仍不足以弥补迪士尼新片缺席带来的损失。

来到4月,迪士尼终于开启沉寂良久的发行网络,先带来前传《第一凶兆》以吸引淡季的恐怖片影迷,并重映《异形》和《星球大战前传1:幽灵的威胁》等经典,紧接着20世纪影业又推出卡司换血的《猩球崛起:新世界》,为影市注入一丝复苏的火花。当然,迪士尼最重磅的作品还未亮相。6月中旬,皮克斯新作《头脑特工队2》即将登临大银幕,而年冠头号种子《死侍与金钢狼》则于7月底公映。此外,《异形:夺命舰》、《海洋奇缘2》和《狮子王:木法沙》等片也纷纷定档,组成迪士尼下半年的院线矩阵。

迪士尼2024下半年院线矩阵

不过,在去年出现一连串票房“哑弹”后,外界对迪士尼并未完全恢复信心。就在财报发布当天,迪士尼股价便呈现断崖式下跌的态势,从每股116.47美元骤降至105.39美元,单日跌幅超过9%。

虽然迪士尼于4月初击退激进投资者纳尔逊·佩尔茨的挑战,在年度股东大会上成功保住董事会的全部席次,但这场“代理人之争”的影响却不容小觑。除了暴露投资者对公司战略层面的犹疑外,迪士尼还不得不投入大量资金用于委托书征求等事项,并在财报中计入3.91亿美元的相关费用,比去年同期新增了逾1亿美元。这对CEO鲍勃·艾格只是暂时的胜利,实现迪士尼的增长目标才能重新赢回信心。

相比之下,流媒体龙头Netflix则在投资者的严格检视下跃升。根据上月发布的一季报,Netflix单季新增付费订阅数达到933万,推动总用户数累计至2.696亿,稳坐全球最大流媒体平台之位。

在内容端,Netflix接连推出《可卡因教母格丽塞尔达》、《降世神通:最后的气宗》和《三体》等剧集,并以原创电影《少女斗恶龙》、《偷破天际线》和纪录片《流行乐最传奇一夜》等掀起讨论。

即便Netflix股价在财报发布后也重挫9%,但随后迅速在本月初反弹至高位,截至5月20日收盘报于每股640.82美元,推动总市值突破2758亿美元,进一步扩大对迪士尼的领先优势。从影视拓展至广告甚至线下业态后,迪士尼和Netflix的竞争硝烟依旧弥漫。

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